近日，一汽解放、中国重汽陆续发布2023年度报告。总体来看，报告数据直观呈现了这些龙头车企经历2022年“至暗时刻”后，已经稳步进入复苏进程，无论是在企业营收还是利润方面都实现了双增长。在年报信息中，除了基础的年报数据，还能挖掘到哪些价值信息？这些信息又能带来什么启迪？

一汽解放2023年营收情况

中国重汽（济南）2023年营收情况

营收、利润双增的背后，暗藏增长“乏力”

根据年报数据显示，2023年，一汽解放实现营收639.05亿元，同比增长66.71%；实现归母净利润7.63亿元，同比增长107.66%；2023年；中国重汽（香港）公司实现营收854.98亿元，同比增长43.92%，归属于本公司股东的净利润为53.18亿元，同比增长217.94%；（中国重汽集团济南卡车股份有限公司实现销售收入 420.7 亿元，同比上升46%；实现归母净利润 10.8 亿元，同比上升 406%）。

两家龙头重卡企业的业绩表现，让人眼前一亮。随着我国宏观经济政策环境的改善，物流与基建需求逐渐恢复，海外需求的持续旺盛，以及自然更新和置换性增量的出现，以这两家重卡企业为代表的2023年度营收数据一定程度上表明了，我国重卡市场“触底反弹”进入温和上升期，重卡行业需求未来呈现恢复性增长已是明确态势。更多数据显示，重卡市场主流车企2023年的销量均实现双位数增长，这是可喜的一面。

从另一个维度，2023年全年重卡市场91.1万的销量规模仍然处于较低水平。要知道，2019至2021年，中国重卡销量分别为117.43万辆、161.89万辆、139.53万辆。

我们把时间线拉长，再看看前两年重卡车企的年报数据。

2022年，一汽解放营业收入383.32亿元，归母净利润3.68亿元；2021年营业收入987.51亿元，归母净利润39.00亿元；2020年营业收入1136.81亿元，归属于上市公司股东净利润26.72亿元。

2022年中国重汽（香港）公司实现营业收入592.91亿元，归属本公司股东净利润17.97亿元；2021年营收933.6亿，净利润43.2亿；2020年营业收入982亿元，归属本公司股东净利润68.5亿元。

几组数据对比，我们不难看出，即使增长后的重卡企业也没有完全恢复到原来水平。这里包括疫情三年的深远影响、重卡行业周期触底因素等，都对重卡企业营收和利润增长带来了“降维”打击。当然，商车邦认为更深层的原因还是传统重卡产品低水平、同质化竞争“弊端”的快速显现。盈利水平欠佳、整车销售毛利率下降等增长“乏力”问题，已经成为重卡企业不得不深度思考的问题。

一汽解放备品及其他毛利率情况

中国重汽（济南）配件销售毛利率情况

短期看天然气，长期看出口、新能源、后市场

这是商车邦从几家重卡车企年报中提炼的关键词，当然也是重卡行业明确的发展方向。

在年报中天然气重卡市场，俨然已经成为各家重卡车企短期内追逐市场增量的明确突破口，在此不再阐述。我们来看看在出口、新能源、后市场角度，这些重卡企业正在如何破解增长“乏力”的困扰。

2023年是个出口大年，基本上主流重卡车企的利润大头都来自出口市场。在本次年报中，我们也看到一汽解放2023年海外销量达到4.5万辆，连续三年增幅超过60%；中国重汽2023年出口重卡（含联营出口）13万辆，同比增长47%，实现出口收入（含联营出口）人民币41133百万元，同比增长57.5%。其实，不仅是解放和重汽，包括陕汽、东风、福田，2023年在国内增量相对较小的情况下，都是靠了海外市场拉动，这些主流重卡车企纷纷在海外市场布局本地化运营，强化海外市场的产品供应和服务能力建设。长期来看，出口市场将是重卡车企实现持续性“增收”的方向。

新能源和智能化是重卡车企破解增长“乏力”的又一明确方向。通过年报，我们也可以看到，一汽解放、中国重汽取得增长的主要原因之一也是这两方面的发力。一汽解放已经掌握39项新能源领域核心技术，2023年其新能源产品销量0.72万辆，同比增长164%，创历史新高；中国重汽新能源重卡销量也实现同比增长180.7%；可以说目前重卡龙头车企在纯电动、氢燃料电池重卡等方面都已经实现较为完备的技术、产品、金融、服务布局，并实现了应用场景实际销售。智能化方面，目前市面上的纯电动重卡普遍达到了L2级以上的智能化水平，各重卡车企也将加速智能化网联产品的快速落地作为重点发展方向。新能源和智能化未来一定是重卡车企跃升发展的重要通道。

后市场也将是长期增长点之一。在本次年报中，我们看到，一汽解放2023年639亿元营收中，备品及其他的金额为51.23亿元，占比在8%多，毛利率为12.08%；中国重汽（济南）的420.7 亿元销售收入中，配件销售为80.1亿元，占比为19.04%，毛利率为13.02%。就像整车销售一样，其实这组数据也是受到市场行情的“降维”打击后取得的，因为较前两年无论是销售额还是销售占比，抑或毛利率都呈现出下降的态势，但即便如此，备品或配件销售板块仍然是这些重卡车企毛利率最高的板块。备品或配件销售只是车企快速打开后市场的直接通道，近两年，我们看到重卡车企们纷纷布局后市场，一个更有增长潜力的后市场生态圈正在形成。一汽解放以“生态四剑客”产品及增值服务为核心，引导用户关注TCO运营成本，后市场业务被其认定为未来核心利润增长点；中国重汽致力于打造车辆全生命周期资产运营管理能力，形成“智慧物流、车辆租售、保外后市场、二手车”的全生命周期生态业务布局，建立以服务带动整车的良好循环，完善本集团后市场服务生态体系。

商车邦认为，重卡行业温和复苏的态势已然明朗，但存量竞争依然严峻，重卡企业想要守住市场基本盘，“短期”与“长期”的打法都要兼顾，而从“长期”的角度去蓄力，才能从根本上打破增长“乏力”的困局。