第一，重卡市场是否已经触底？

从市场需求端和宏观环境来看，在经历了持续下滑之后，重卡市场已经处于跌无可跌的状态，可以确认当前的市场已经到达了阶段性底部。但触底不一定意味着反弹，如果市场需求没有受到特殊政策影响，筑底的过程可能还会持续2-3年。在这个过程中，一方面要继续消化过剩的运力，另一方面等待运输市场整体向好。

在筑底过程中我们还需要持续关注两点变化：一是卡车市场运力结构的变化，由于很多货主不再过分追求效率，更加关注成本，运营成本更低的轻卡、中卡车型正在涌入长途市场，要和重卡抢饭吃。这种情况有可能会导致卡车市场出现“大转小”的结构变化，进而影响重卡市场的复苏；二是做好燃气重卡退潮的准备，以目前的气化率来看很难再出现高位突破，燃气和燃油重卡正在进入到相对平衡的状态，油气差价的波动将是打破这一平衡的关键因素。

第二，新能源是否还能保持高速增长？

作为国内市场唯一的亮点，新能源重卡尤其是电动重卡在最近两年开始爆发，并且随着重卡总量的持续萎缩，其对于市场的影响越发明显。从需求端来看，由于电动重卡在重载和使用频率较高的资源型运输市场具备明显的成本优势，加之整车价格持续下调，高额的补贴政策，以及对未来路权政策的考虑，有越来越多的用户在换车时主动考虑电动重卡。从应用场景来看，随着充电桩的普及、500度以上大电量产品加快进入市场，电动重卡开始进入300-500公里运距市场，加上原有的倒短市场替换更新需求，预计2025年的市场增速和渗透率还会继续提升。

但我们也关注到新能源重卡技术发展的一些新动向，首先是技术路线多元化对于市场的长远影响。目前除了纯电动、氢燃料之外，也有企业选择另辟蹊径来谋求在长途干线市场率先突破。最值得关注的是远程布局的醇氢电动技术，该技术路线本质属于甲醇增程技术，将替代燃料与增程式相结合，可以解决寒区、续航、成本等三大电动车使用痛点。目前面临的主要瓶颈是市场接受度和甲醇加注网络建设；第二是关于充电和换电两种模式的前景。根据我们的调研，两者各有所长，但用户端更倾向于充电，一方面是车电分离模式的吸引力越来越小，另一方面是换电的高效优势在目前的市场环境中无法充分发挥出来。

第三，外资品牌在中国市场将走向何方？

虽然整体市场份额不高，但外资品牌在中国重卡市场的地位仍然举足轻重。尤其是这些品牌从过去简单的贸易模式转为本地化生产之后，其参与市场的方式和策略都将发生根本转变。但从过程来看，外资品牌的本土化策略不会一帆风顺，这也符合行业自身发展的规律。任何一个新品牌或者一款新品在进入市场之后，都会经历一个导入期，这个时间的长短取决于产品定位的精准度，市场适应能力。因此，我们对于已经实现本地化生产和即将进行本地化生产的这些外资品牌，应该保持一个相对理性的态度，这些跨国品牌有着丰富的全球化经验，他们看重的一定不会是短期的利益和得失，而是要在中国扎下根来，长期发展。同时，他们在中国市场遇到的问题、采取的策略，也会给中国自主品牌走出去带来一定的借鉴。

当然，由于对中国重卡市场过于乐观以及产品市场定位问题，外资品牌在本地化过程中也存在着一些问题。首先是当下的市场正处于下行通道，用户购车会最先考虑回本周期，市场份额本就不大的高端车受影响更大；第二是产品定位需要适时调整，不应该将重兵押宝到国产和进口车之间的市场区间，应该直接瞄准进口替代。前者看似是空白市场，且市场容量巨大，但在消费降级的情况下，相当于和自主品牌直接竞争，难度可想而知。后者看似市场不大，但用户群体稳定，对进口品牌的接受度高，可以更快地打开市场。预计在深刻感受到中国重卡市场的残酷性之后，这些外资品牌会在策略方面进行相应的调整。从长期发展来看，他们将会成为中国重卡市场竞争格局中的重要一极。